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行业新闻

2017年空调内销8857万台

深美信电器】奥维云网周度数据( 2018.01.08-01.14) : 空调线上领跑、彩电销售遇冷,小家电线下好于线上。 白电方面,本周除空调线上销售保持高增长外,其他品类线上线下销售整体下跌;彩电线上线下销量、销售额均大幅下降;小家电方面,线下销售表现优异,其中压力锅和电饭煲线下销量增速分别达 119.9%和 119.5%,电磁炉和电水壶销量增速达 95.8%和 79.7%,我们判断小家电线下高景气度或与临近春节、线下商场促销有关。

  空调12月内销增速21%,地产销售再创单月历史新高。

  1) 据产业在线披露, 2017 年 12月空调行业实现销量 957 万台,同比增长 12.23%,其中内销 631 万台,同比增长 21.38%;全年来看空调内销 8857 万台,同比增长 46.43%。 重点公司方面,海尔美的 12 月内销增速领先(分别为 50%和 49.6%),格力内销增速放缓至 10.7%,我们判断经销商或由于涨价预期下提前拿货导致 12 月份增速较高,格力全年业绩达成前提下内销增速主动放缓。

  2) 据统计局最新披露, 2017 年 12 月商品房销售面积 2.28 亿平方米( +6.14%),创单月历史新高,全年销售面积 16.94 亿平方米,同比增长 7.66%;其中住宅 12 月销售面积 1.88 亿平方米,同比增长 4.31%,全年销售面积 14.48 平方米,同比增长 5.27%。 家电板块估值受地产销售影响较大, 1 月份以来多个二三线城市放宽落户限制或定向取消限购,引发地产调控放松预期,短期有利于带动家电板块估值整体上移。

  3) 白电继续首推低估值空调龙头格力电器。预计格力 2017-2019 年净利润分别为 225 亿、 260 亿和 297 亿元,对应市盈率 14 倍、 12倍和 11 倍,相比大金工业等海外龙头仍有较大估值折价,预计估值差有望进一步缩小;小家电方面推荐苏泊尔, 公司整合 WMF 和上海赛博电器后,内销补足高端品牌、外销加强订单转移,管理层股权激励带来业绩增长动力,预计公司 2017-2019 年净利润分别为 12.97 亿、15.80 亿和 19.08 亿,对应市盈率分别为 27 倍、 22 倍和 19 倍。

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